近期，衛(wèi)龍美味全球控股有限公司（以下簡稱“衛(wèi)龍”）在港交所披露了招股說明書，預(yù)計(jì)于12月15日正式掛牌上市，衛(wèi)龍即將成為“辣條第一股”。

不過值得注意的是，衛(wèi)龍此前曾因食安問題、低俗營銷、產(chǎn)品健康問題等引發(fā)關(guān)注，另外還存在業(yè)績長期未能擺脫辣條依賴癥的狀況，不僅如此，受多重因素影響，衛(wèi)龍當(dāng)前估值也由此前的近700億元縮水至約220億元，上市后，衛(wèi)龍的下半場該如何發(fā)揮仍待觀察。

估值大幅縮水

公告顯示，衛(wèi)龍擬全球發(fā)售9639.7萬股股份，募資凈額9.36億港元。其中，在中國香港發(fā)售股份963.98萬股，占比10%；國際發(fā)售股份8675.72萬股，占比90%。另有15%超額配股權(quán)，最多發(fā)行1445.94萬股股份。

且衛(wèi)龍預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)將不會高于每股發(fā)售股份11.40港元，且預(yù)期將不會低于每股發(fā)售股份10.40港元，經(jīng)粗略計(jì)算，衛(wèi)龍市值約為240億港元。然而去年衛(wèi)龍完成了由CPE源峰和高瓴領(lǐng)投，紅杉、騰訊、云鋒基金等跟投的Pre-IPO輪融資，其估值一度高達(dá)近700億元人民幣，換言之，衛(wèi)龍估值縮水近七成。

而如此一來，上述投資人也將隨著衛(wèi)龍估值大幅縮水而蒙受損失，在招股書中，衛(wèi)龍透露，CPE源峰、高瓴、紅杉、騰訊等發(fā)售前投資者的支付的成本為2.1635美元，較發(fā)售價(jià)溢價(jià)約55.11%。

辣條依賴癥難擺脫

衛(wèi)龍招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計(jì)，衛(wèi)龍?jiān)谥袊欣蔽缎蓍e食品企業(yè)中排名第一，市場份額達(dá)到6.2%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類的市場份額均排名第一。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，調(diào)味面制品占衛(wèi)龍營收的比重高達(dá)73.1%，隨著衛(wèi)龍加碼蔬菜制品、豆制品等，調(diào)味面制品所占營收比例已下降至約60%，但不可否認(rèn)，衛(wèi)龍的主要營收仍然依賴于調(diào)味面制品。

不僅如此，辣條產(chǎn)品的不健康標(biāo)簽一直難以徹底揭除。科普中國曾撰文稱，簡要總結(jié)辣條，可以歸結(jié)為“四多一少”，能量多、鹽多、糖多、添加劑多，但其他營養(yǎng)物質(zhì)含量少；經(jīng)常食用會增加患超重肥胖、高血壓等慢病的危險(xiǎn)。特別是對于兒童而言，危害相對會更大，孩子的味覺和身體器官正在生長發(fā)育，這些額外的因素都會影響正常的生長發(fā)育，經(jīng)常食用還會影響味覺的形成以及骨骼的發(fā)育。

行業(yè)人士則分析稱，衛(wèi)龍主要依靠辣條營收，產(chǎn)品線單一，整體結(jié)構(gòu)不夠豐富完善，存在可持續(xù)性發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。衛(wèi)龍需要增添新品類來完善矩陣，開辟高端化、健康化零食產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)低端零食高端化，摘下“不健康”的固有印象標(biāo)簽。

低俗營銷、食安問題引關(guān)注

或許是辣條產(chǎn)品本身缺乏技術(shù)壁壘，又或許是三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)拥戎蓍e食品品牌推出辣條產(chǎn)品給衛(wèi)龍帶來了競爭壓力，衛(wèi)龍?jiān)跔I銷上也頗費(fèi)心思，然而今年三月，由于衛(wèi)龍產(chǎn)品包裝被質(zhì)疑低俗營銷反而引起了消費(fèi)者反感。當(dāng)時(shí)有網(wǎng)友反映，“衛(wèi)龍”大辣棒產(chǎn)品外包裝上印有“約嗎”、“賊大”、“強(qiáng)硬”等廣告語，質(zhì)疑其屬于低俗營銷，打色情擦邊球，隨即引發(fā)廣泛關(guān)注，#衛(wèi)龍辣條包裝被指打低俗擦邊球#話題一度成為微博熱搜。

此后不久，衛(wèi)龍通過官方微博賬號發(fā)文回應(yīng)并致歉。衛(wèi)龍稱，近日，有網(wǎng)友就公司產(chǎn)品的包裝提出相關(guān)的意見和建議，產(chǎn)品包裝的版面文案內(nèi)容引起部分網(wǎng)友的爭議，在此我們深表歉意，公司非常重視廣大網(wǎng)友和消費(fèi)者的意見，決定停止有爭議文案包裝的生產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)行版面文案及設(shè)計(jì)的優(yōu)化。衛(wèi)龍表示要在傾聽中成長，在批評中改變。

行業(yè)人士認(rèn)為，衛(wèi)龍的優(yōu)勢表現(xiàn)在占位辣條頭部品牌，線下線上渠道布局完善，以及年輕化的營銷方式拉進(jìn)年輕人。但是，衛(wèi)龍過度營銷導(dǎo)致消費(fèi)者反感。

另一方面，衛(wèi)龍相關(guān)食品安全問題也時(shí)有發(fā)生。

今年1月，有網(wǎng)友反映稱，在衛(wèi)龍辣條中吃出異物，不過隨后衛(wèi)龍方面表示，公司已經(jīng)和消費(fèi)者聯(lián)系，并向消費(fèi)者介紹了衛(wèi)龍的生產(chǎn)工藝流程及質(zhì)量控制，該消費(fèi)者認(rèn)可衛(wèi)龍的工廠管理，目前消費(fèi)者和公司均無法確認(rèn)該事件是工廠原因造成。

根據(jù)2018年8月，原湖北省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布食品安全監(jiān)督抽檢信息公告（2018年第34期），衛(wèi)龍（漯河市平平食品有限責(zé)任公司）旗下1批次親嘴燒（紅燒牛肉味調(diào)味面制品）和1批次小面筋（香辣味調(diào)味面制品）檢出山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定為不得使用。

還有部分消費(fèi)者通過網(wǎng)絡(luò)投訴平臺反映稱，衛(wèi)龍產(chǎn)品發(fā)霉、吃出異物。