6月21日，代糖生產商保齡寶生物股份有限公司（簡稱保齡寶）發布公告稱，公司控股股東北京永裕投資管理有限公司因未預先披露減持計劃，收到中國證券監督管理委員會山東監管局出具的警示函。

違規減持被警示，股價遠低于發行價

據警示函，山東證監局在日常監管中發現，北京永裕投資管理有限公司（簡稱“永裕投資”)作為保齡寶控股股東，在證券公司開展的融資融券業務于2024年2月2日觸發協議約定的違約條款，當日永裕投資持有的保齡寶股票被強制平倉38.46萬股。

山東證監局認為，永裕投資作為保齡寶控股股東，通過證券交易所集中競價交易減持保齡寶股票，未在15個交易日前向證券交易所報告并預先披露減持計劃，違反了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(證監會公告〔2017]9號)第八條的規定。

根據《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》第十四條的規定，山東證監局決定對永裕投資采取出具警示函的監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。山東證監局同時要求永裕投資積極采取措施，嚴格規范股票交易行為，依法履行相關信息披露義務，并在30日內提交書面報告。

此外，6月21日深圳證券交易所針對上述事項向永裕投資下發了監管函。

回顧保齡寶股價變動可以發現，今年1月17日至2月8日期間，保齡寶股價曾出現連續大幅猛烈下跌，一度在盤中創下4.55元/股的年內最低股價。截止當前，保齡寶股價為5.34元/股，已遠低于2009年上市時20.56元/股的發行價。

赤蘚糖醇供大于求，業績連續兩年下滑

保齡寶官網簡介顯示，保齡寶于1997年創立，率先實現低聚糖、赤蘚糖醇工業化生產，是以生物（多）糖的研發、制造及方案服務為主導的高新技術企業，全球知名的全品類功能糖制造服務商，戰略合作伙伴包括可口可樂、百事可樂、卡夫、伊利等。

隨著添加赤蘚糖醇等代糖的無糖飲料受到消費者追捧，2021年保齡寶迎來了業績高光時刻。財報數據顯示，2021年保齡寶實現營收27.65億元，同比增長34.58%；歸屬凈利潤為2.02億元，同比大幅增長304.28%。

但2022年起，隨著眾多新生產商涌入，赤蘚糖醇行業競爭加劇，開始出現產能過剩、供大于求的狀況，甚至還打起了“價格戰”，引起了惡性競爭。

受此影響，保齡寶業績也開始出現下滑。

2022年，保齡寶實現營收27.13億元，同比下滑1.89%；歸屬凈利潤為1.33億元，同比下滑33.94%。

2023年，保齡寶實現營收25.24億元，同比下滑6.96%；歸屬凈利潤僅為5397萬元，同比大幅下滑59.47%。

保齡寶在年報中提到，中國赤蘚糖醇消費量自 2018 年開始爆發式增長，但如今僅 6 家頭部生產商可生產的赤蘚糖醇總產能就能達到 44.5 萬噸/年，而據預測，到 2025 年，赤蘚糖醇的市場需求量才接近 30 萬噸。

具體分析來看，也的確是以赤蘚糖醇為主的糖醇產品影響了保齡寶的業績。財報數據顯示，2023年保齡寶糖醇產品實現營收2.06億元，同比大幅減少41.79%，不僅如此，由于營業收入低于營業成本，保齡寶2023年糖醇產品毛利率為-9.65%，同比下滑24.55%，2023年保齡寶綜合毛利率僅為8.11%。

保齡寶在此前發布的2023年度業績說明會投資者活動記錄表中曾提到，2023 年度赤蘚糖醇市場競爭激烈、供大于求，價格嚴重下降，公司為了保持與戰略客戶的長期合作，仍然保留糖醇的部分業務。下一步將將通過新產線建設和技術改造，擴大高毛利產品的產能，還將逐步關停和轉型低毛利產品，淘汰落后產能。