12月4日晚，頭部豬企溫氏股份發(fā)布公告稱，用不低于9億元、不高于18億元回購自家公司的股票。在A股市場上，溫氏股份的股票價格“應聲”上漲。當前，資金吃緊和生豬價格下跌是壓在豬企身上的兩塊“大石”。截至今年10月末，溫氏股份的負債率仍達58%。此次其大手筆回購股票是否意味著豬企已走出“低迷期”？

大手筆回購股票意味著什么

根據溫氏股份的公告，此次回購價格不超過27.32元/股，回購實施期限為回購方案通過之日起12個月內。

金融工具萬得數據顯示，自上市以來，溫氏股份已經先后進行過6次股份回購，回購數量為34.76萬股至2167.88萬股不等，涉及金額在317.98萬到1.87億元之間。按照金額計算，此次溫氏股份可謂用上市以來最大手筆金額回購股票。

國內某頭部證券機構研究員向中國商報記者解釋，生豬市場整體低迷，上市豬企的市場估值明顯回落，很多企業(yè)的估值都呈現歷史低位，投資者負面情緒較重。此時該公司進行股票回購，一方面發(fā)出了強烈樂觀預期的信號，有利于穩(wěn)定股價；另一方面有助于保持對公司的控制力，而且也為開展股權激勵等奠定了基礎。

“砸下巨資宣示信心和穩(wěn)定股價或也說明豬企的銷量和業(yè)績已跌到歷史上的低點，企業(yè)不得不出手穩(wěn)定局面。”上述研究員進一步解釋，“生豬養(yǎng)殖行業(yè)的行情還不明朗，企業(yè)回購計劃的后續(xù)實施情況、股價能否止跌回穩(wěn)等有待觀察。”

記者以投資者身份致電溫氏股份，工作人員表示，回購股份是用于股權激勵、后續(xù)的員工持股計劃。如果后續(xù)用不到這部分回購股份，公司也可以對這次回購方案進行調整。

值得關注的是，根據財報，截至第三季度末，溫氏股份的賬面貨幣資金僅為22.3億元。大手筆出資回購股份會令公司的賬面資金“吃緊”嗎？溫氏股份工作人員表示，這次回購股份的資金全部是自有資金，不涉及融資資金。未來生豬行情有望好轉，公司資金狀況會進一步轉好。

是“穩(wěn)軍心”還是“豪賭”

在這次回購股票的公告中，溫氏股份表示，本次回購反映了管理層對公司內在價值和未來發(fā)展規(guī)劃的堅定信心，有利于維護廣大投資者特別是中小投資者的利益，增強投資者信心。

面對溫氏股份的說法，資本市場似乎“站成兩隊”。

有機構投資者對記者表示，溫氏股份目前的資金狀況仍不樂觀，未來回購方案能否實施、具體能實施到什么程度都是未知數。當前生豬價格仍在下跌，此時公布股票回購方案或是為了吸引更多的外來投資。

溫氏股份目前或仍“缺錢”。截至目前，溫氏股份募集資金投資的五個項目都在延后，投產時間推遲一年至一年半不等。溫氏股份表示，除梧州市雞場擴建項目外，其余項目之所以調整進度是因為2022年上半年公司為順利度過豬周期底部，在生豬價格大幅反彈之前保存實力熬過困難期，重新調整了建設規(guī)劃和節(jié)奏，減少大規(guī)模資本開支。

溫氏股份負責生豬養(yǎng)殖相關業(yè)務的負責人對記者表示，目前生豬價格仍處于波動期，下游屠宰、消費需求均較低迷，養(yǎng)殖端的資金壓力仍較重。

也有機構投資者對溫氏股份較為看好。國內某頭部證券公司相關工作人員表示：“當前豬企補欄擴產仍較為理性，預計2023年頭部豬企仍有望保持300—400元的頭均盈利。溫氏股份憑借領先行業(yè)的出欄增速及穩(wěn)步下降的養(yǎng)殖成本，有望成為本輪周期業(yè)績兌現確定性突出的白馬標的。”

2023年或迎來大手筆支出

“在年底公布金額如此巨大的股票回購方案，溫氏股份或在為明年支出的資本找‘出路’。”一位長期觀察上市豬企的農業(yè)研究員對記者坦言，“融資難是目前幾乎所有豬企面臨的問題，想要投資生豬養(yǎng)殖賽道的投資者都知道現在是這個賽道的底部，大家都在觀望哪家企業(yè)最有潛力、最值得投資。”

頭部豬企花錢的“大開銷”或在2023年。溫氏股份表示：“若2023年行情較好，公司將適當放開固定資產投資，滿足未來發(fā)展規(guī)劃需要。公司初步規(guī)劃明年固定資產投資約50億—60億元，主要投入養(yǎng)殖小區(qū)的建設、肉雞產能的增加和屠宰業(yè)務。在種豬場方面，暫時不需要新的立項投入，主要是將原有的在建項目收尾。豬業(yè)目前主要是需增加肉豬和母豬生產端的資金投入。”

在資金支出方面，溫氏股份較有信心，其在公告中表示，本次回購不存在損害公司及全體股東尤其是中小股東利益的情形。公司擁有足夠的自有資金及支付能力，以自有資金回購不會對經營、財務、債務履行能力和未來發(fā)展等產生重大不利影響。

大手筆支出后，溫氏股份能等來好行情嗎？“從目前各地的銷售數據來看，在2023年1月春節(jié)前后豬肉消費減少，地方儲備豬肉開始投放市場，所以11月豬肉價格高位平穩(wěn)運行，沒有大漲大跌，這樣的走勢可能會延續(xù)到春節(jié)。”上述農業(yè)研究員表示，“國內生豬整體供應量一直在增加，屠宰端需求一直低迷。這種情況或將持續(xù)到2023年，導致2023年的生豬價格繼續(xù)回落。”